2024.02.08

华泰期货：供需双弱库存累积 节前价格震荡为主【观望】

昨日烧碱现货市场交易明显放缓，整体表现稳定。下游节前备货基本结束，等待节后新一轮补库开启。截至昨日，据隆众资讯统计，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存34.08万吨（湿吨），环比15.41%。短期市场趋于冷清，预计节前整体表现或保持稳定为主。

策略：中性。当前烧碱市场交易放缓，市场价格调整预期有限。马上进入春节假期，供需均有缩减，但节前累库状态导致市场对于节后一定的谨慎心理。烧碱期货昨日表现弱势，基差修复明显，预期节前维稳为主，建议以中性看待。

国泰君安期货：烧碱：趋势偏弱【偏空头】

首先、阶段性囤货减弱，市场高度碱价格走弱，厂家在春节前主动降价去库。山东重要氧化铝企业液碱库存高位，未来仍会向上游烧碱厂压价，因此现货端仍承压。春节之后，随着期现资金的进一步参与，烧碱的基差将逐渐收敛。

第二、氧化铝行业，山西、河南两地部分氧化铝企业依旧受矿石供应偏紧限制较难实现满产。同时，北方部分氧化铝企业受重污染天气以及能源供应相关问题限制，阶段性减少焙烧产量。在春节前，氧化铝仍难有大规模复产。造纸、粘胶短纤、印染等行业面临淡季压力。

第三、从估值方面看，期货大幅升水现货，未来需更关注大量仓单注册后，多头的接货压力，因烧碱是液体危化品，运费高，仓储费高，多头接货存在一定难度。过高的升水结构将利于仓单的注册，导致期货从升水结构转为贴水结构。

整体看，2024年市场预期美联储降息以及近期国内市场频频出台的利好政策等因素，使得市场面临弱现实、强预期的格局。但我们也需要看到，弱现实的压力会随着时间的推移逐步体现。

弘业期货: 烧碱逆基差收窄，节前市场维稳【偏空头】

库存方面，近期上游工厂液碱库存与开工基本稳定，有去库要求，整体平稳。下游氧化铝接货尚可;粘胶短纤当前维持节间正常生产，交投冷淡，下游印染停工供需双减，整体紧平衡。

期货端，期价此前的估值偏高有所修复，期价短期基本面仍偏弱。

新湖期货：开工率维持高位，连续去库，期货价格重心上移【震荡操作】

烧碱开工率近期持稳在往年最高水平，当前液氯价格回落至低位，电解单元利润随之下降至较低水平，氯碱装置开工积极性下降。氧化铝国产铝土矿持续紧张，并且北方受环保和供暖影响，华中、西北等地氧化铝开工有所降低，对烧碱支撑减弱。纺织印染方面，开机率季节性下降时间较往年略有提前。烧碱开工仍然处于较高水平，供应较为充足，近期库存连续去库。当前装置检修量较低，氯碱装置开工维持在往年同期最高水平，电解单元利润随液氯价格下跌而走弱，未来或将对烧碱开工有一定影响。氧化铝开工总体季节性下降趋势，纺织印染开工良好。近期持续去库，期货价格较前期有所抬升。

瑞达期货：节前市场避险情绪下盘面价格承压【观望】

隔夜SH2405合约区间震荡，收于2657吨。1月26日-2月1日，中国烧碱工厂产能利用率报87.57%，较上周期增加0.37%。20万吨及以上的液碱样本企业库存量在29.53万吨，环比减少9.97%，同比减少25.57%。山东氯碱企业周平均毛利在282元/吨，较上周-79元/吨，环比-22%。华东1套、华南1套装置计划检修，加之液氯累库影响，企业产量下调，预计在80万吨左右。烧碱下游逐步进入到停产放假状态，节前部分区域物流放缓，液碱实物库存趋于增加，节前市场避险情绪下盘面价格承压。盘面上，SH2405合约减仓放量下行，MACD(12,26,9)绿色动能柱增大；操作上，建议SH2405合约短线试空或节前观望，参考止损点2720。